主流币调整到位了吗？从三大维度解析当前加密市场的回调拐点

进入2024年下半年,加密市场在经历了上半年比特币突破7.3万美元的减半行情狂欢后，突然陷入了持续近两个月的回调周期，比特币从年内高点回落至6万美元关口附近，以太坊也从4200美元跌破3000美元，BNB、SOL、ADA等主流币种均出现了20%-30%的阶段性回调，不少刚入场的新投资者慌了神， seasoned的老玩家也在观望：主流币的调整已经到位了吗？本轮回调的底部究竟藏在何处？接下来我们将从技术面、基本面、市场情绪三个维度，拆解当前主流币的调整状态。

复盘本轮回调：从狂欢到回调的逻辑铺垫

2024年上半年的加密行情核心驱动清晰可见：比特币4月减半带来的供应收缩预期、美股比特币ETF持续净流入的机构资金进场，共同推动比特币一举突破7万美元关口，创下历史第二高点。 但行情的拐点出现在6月美联储议息会议：美联储主席鲍威尔明确表示“短期内不会降息”，美元指数趁机冲高至105附近，同时前期获利盘纷纷兑现利润，引发了本轮回调，美股科技股的回调也通过高相关性传导至加密市场，进一步放大了回调幅度。

三大维度验证：主流币调整到位的信号是否显现

技术面：支撑位与资金情绪的企稳信号

首先看中长期均线支撑：比特币当前的200日均线位于5.8万美元左右，当前价格徘徊在6万美元关口，刚好位于中长期支撑位上方，说明多头并未放弃关键阵地，以太坊的200日均线则位于2800美元附近，当前价格在3000美元上方，同样守住了中长期支撑。 其次看成交量：本轮回调过程中，比特币的日成交量从前期的300亿美元以上逐步萎缩至150亿美元左右，抛压随着回调逐步释放，没有出现恐慌性的放量暴跌，说明市场抛售情绪正在收敛。 再看期货市场资金费率：回调初期，比特币期货资金费率一度转负，说明空头占据主导，但近期已经回到中性区间（0附近），多空双方趋于平衡，没有出现大规模的多单爆仓潮，意味着市场情绪不再极端恐慌。 比特币的MACD指标也出现了底背离的雏形：价格在6月下旬跌破6.2万美元后，MACD绿柱并没有进一步扩大，反而开始收窄，预示着下跌动能正在减弱。

基本面：供需与宏观环境的支撑

第一,加密市场自身的供需逻辑已经改善，比特币减半后，矿工的每日抛压从约300枚降至约150枚，月度抛压减少了约5400枚比特币，按照当前价格计算，月度抛压减少了超过3亿美元，抛压的大幅降低为价格企稳提供了坚实基础。 第二，机构资金并未离场，尽管6月美股比特币ETF出现了连续三周的净流出，但进入7月后，贝莱德IBIT、灰度GBTC等产品重新出现净流入，单日增持规模最高超过1亿美元，说明机构依然在低位布局优质主流币。 第三，宏观环境正在边际向好，尽管美联储推迟了降息预期，但市场普遍预计9月或11月将迎来本轮加息周期后的首次降息，一旦降息落地，美元指数大概率会走弱，而加密市场作为风险资产，将直接受益于流动性宽松，以太坊即将在2024年下半年落地的坎昆升级，将大幅提升Layer2的交易效率，降低手续费成本，有望推动以太坊生态的进一步繁荣，为ETH价格提供基本面支撑。

市场情绪面：从恐慌回归中性

当前加密市场的恐惧贪婪指数约为35,处于“恐慌”区间的下限，接近“中性”水平，对比5月行情狂热时的80+的贪婪指数，当前市场已经充分消化了前期的获利盘抛压和利空消息。 据链上数据显示，持有1000枚以上比特币的鲸鱼地址在近期出现了连续增持，累计加仓超过2万枚比特币，说明大额资金正在低位布局，灰度GBTC的折价率也从前期的-22%收窄至-10%左右，市场对于加密资产的抛售压力正在持续降低。

仍需警惕的三大不确定性风险

尽管多数信号显示主流币的调整已经接近尾声,但仍有三大风险需要投资者警惕： 第一，监管风险：美国SEC仍在持续收紧加密