人民币结算执行情况全景观察，实践成效、现实挑战与发展方向

本文所提及的“人民币结算”并非单一行政法令，而是指我国近年来推动跨境贸易与投资以人民币计价结算的系列政策框架、双边本币结算合作协议，以及全球市场主体自发选择使用人民币进行交易的实践进程，随着全球贸易去美元化趋势加速,人民币结算的落地执行情况已成为衡量人民币国际化进程的核心指标之一。

人民币结算的整体执行概况与核心数据

自2009年我国启动跨境人民币结算试点以来，政策框架历经多轮扩容优化，2023年以来进入加速落地阶段，截至2024年9月，人民币跨境支付系统（CIPS）参与者数量已突破1400家，覆盖全球109个国家和地区，日均处理业务规模较2023年初增长22%。 根据央行最新发布的《2024年上半年跨境人民币业务报告》，2024年上半年我国跨境人民币收付金额合计达27.1万亿元，同比增长18.3%，占本外币跨境收付总额的比例达到52.3%，首次突破五成大关，意味着我国超一半的跨境贸易与投资已通过人民币完成结算。 从双边合作来看，截至2024年9月，我国已与全球40余个国家和地区签订了双边本币结算合作协议，其中包括全球前三大石油出口国中的沙特、俄罗斯，以及巴西、阿根廷等新兴市场大国。

分领域的执行成效亮点

大宗商品贸易领域实现突破性进展

作为全球最大的大宗商品进口国，我国在能源、矿产领域的人民币结算落地最为亮眼，2023年3月沙特阿美首次以人民币结算对华出口原油，截至2024年上半年，我国从海湾国家进口的石油中已有约15%采用人民币计价结算；中俄东线天然气管道自2022年投产以来，持续以人民币与卢布混合结算，2024年上半年该渠道的人民币结算占比提升至42%，巴西淡水河谷、澳大利亚力拓等铁矿石巨头也陆续对华推出人民币结算选项,2024年上半年我国进口铁矿石的人民币结算占比较2023年提升了11个百分点。

周边与新兴市场贸易结算占比领跑

作为我国第一大贸易伙伴，东盟国家的人民币结算渗透率持续走高，2024年上半年我国与东盟的跨境人民币结算占比达到68.7%，越南、泰国等国的对华边境贸易中，人民币结算占比已超80%，依托丝绸之路经济带建设，我国与中亚五国的跨境人民币结算占比更是突破72%,成为周边区域贸易结算的主流选择。

金融投资领域结算规模快速扩容

境外投资者持有人民币债券规模已突破4.2万亿元，合格境外机构投资者（QFII）、人民币合格境外机构投资者（RQFII）的投资额度累计突破1.3万亿元，2024年上半年，沪港通、深港通下的人民币跨境交易规模达3.8万亿元，同比增长27%,境外主体通过资本市场持有人民币资产的意愿持续提升。

人民币结算执行中面临的现实挑战

尽管整体执行成效显著，但人民币结算的推广仍面临多重现实瓶颈： 一是美元霸权的路径依赖，当前全球贸易中美元结算占比仍超40%，多数境外企业已形成美元结算的交易习惯，且美元拥有更为完善的避险工具与市场流动性，转换至人民币结算的短期成本较高，同时美国依托长臂管辖对全球金融体系进行干预，部分国家担心使用人民币结算会触发美方制裁，不敢大规模推进人民币结算合作。 二是人民币汇率波动风险，2024年上半年人民币汇率出现阶段性波动，部分中小外贸企业担心汇兑损失，更倾向于选择汇率风险相对可控的美元进行结算。 三是离岸人民币市场流动性不足，部分区域的离岸人民币存款规模有限，可投资的人民币金融产品品类较少，境外企业持有人民币后的保值增值渠道有限,降低了其使用人民币结算的意愿。

优化人民币结算执行的破局路径

针对当前的执行瓶颈，可从四大维度推动人民币结算的高质量落地： 第一，完善跨境人民币回流机制，扩大离岸人民币债券市场规模，推出更多人民币计价的大宗商品期货期权产品，打通境外人民币的投资、兑换渠道，让境外贸易主体可以便捷地将结算获得的人民币进行资产配置。 第二，加强双边金融监管合作，与更多贸易伙伴签订跨境金融监管互助协议，建立独立于SWIFT体系的双边清算渠道，规避美国长臂管辖的影响，为企业提供安全稳定的人民币结算环境。 第三，提升人民币汇率稳定性，加强跨境资本流动的宏观审慎管理，通过逆周期调节工具稳定市场预期，降低人民币汇率的短期波动幅度，减少企业的汇兑风险顾虑。 第四，扩大大宗商品人民币定价权，进一步提升上海原油期货、上海铁矿石期货的国际影响力，吸引全球贸易商参与人民币计价的大宗商品交易,逐步建立以人民币为核心的大宗商品定价体系。

人民币结算的落地执行，既是我国应对全球贸易不确定性的主动选择，也是全球货币体系多极化发展的必然趋势，当前人民币结算已在多个领域取得突破性进展，但仍需通过完善市场机制、加强国际合作逐步破解现存瓶颈，未来随着我国金融市场开放程度不断提升，人民币结算的覆盖范围与使用深度将持续拓展,为全球贸易体系注入更多稳定性与多元化活力。