2024年人民币定价商品市场行情全景，韧性成长与结构性机遇

当“石油美元”的传统定价逻辑遭遇全球贸易格局重构，人民币定价商品市场正以肉眼可见的速度崛起，成为全球商品市场中不可忽视的力量，2024年以来，国内大宗商品市场在供需波动、政策调控与全球经济共振中走出了独立行情，人民币定价的铁矿石、原油、新能源材料等品种，不仅映射着国内实体经济的冷暖，更在全球定价体系中争夺着更多话语权，本文将全景复盘2024年人民币定价商品市场的运行行情，解析背后的核心逻辑，并展望未来的发展趋势。

2024年人民币定价商品市场：分化中的韧性行情

2024年全球经济复苏乏力,欧美高通胀叠加加息周期余波，国际大宗商品价格整体呈现震荡走势，但人民币定价商品市场凭借国内基本面的支撑，展现出更强的韧性，不同品类走出了差异化行情：

1. 能源化工品类：先抑后扬，供需博弈主导走势 上半年受OPEC+减产计划阶段性松动、国内成品油需求淡季影响，上海国际能源交易中心的原油期货价格一度跌破600元/桶关口；进入三季度后，随着国内稳增长政策落地、下游化工企业开工率回升，叠加中东地缘冲突升级，原油期货价格反弹至680元/桶附近，全年整体波动幅度较国际布伦特原油收窄约7个百分点，体现出更强的独立定价特性，低硫燃料油、聚乙烯等化工品期货则跟随原油走势，但受国内新能源替代需求影响，部分煤化工品种价格表现相对强势。
2. 黑色金属品类：基建托底，走势分化 作为全球最大的铁矿石进口国，大连商品交易所的铁矿石期货全年价格围绕1000元/吨中枢震荡，上半年受地产复苏缓慢拖累出现回调，下半年随着全国基建投资增速回升至5.8%，螺纹钢、热卷等钢材期货价格逐步企稳，其中螺纹钢期货价格较海外同类品种溢价约8%，凸显国内需求的支撑作用。
3. 新能源与有色金属品类：结构性上行 受全球新能源车产业扩张拉动，2024年上半年国内碳酸锂期货成交量突破1.2亿手，成为全球新能源材料领域最活跃的期货品种之一，价格从年初的12万元/吨上行至16万元/吨，直接主导了全球碳酸锂市场的定价节奏，铜、铝等基本金属期货则受全球制造业需求疲软影响，整体维持震荡走势，但国内绿色铝、低氧铜等高端品种的人民币定价话语权正在逐步提升。
4. 农产品品类：区域特征显著 受全球粮食供应紧张、国内养殖业复苏影响，郑州商品交易所的白糖、大豆期货价格全年呈现上行趋势，其中棕榈油期货作为国内对外开放程度最高的农产品品种，境外交易者持仓占比达到15%，成为东南亚对华棕榈油贸易的重要定价参考。

据期货业协会数据,2024年上半年国内商品期货市场累计成交量达32.7亿手，其中人民币定价的对外开放品种成交量占比超过20%，整体市场规模同比增长4.2%。

支撑人民币定价商品市场的三大核心逻辑

人民币定价商品市场能够走出独立行情并获得全球认可,背后依托的是多重核心支撑：

1. 国内大宗商品消费体量的基本面支撑 中国是全球近60%铁矿石、20%原油、30%有色金属的最大消费国，国内供需变化直接决定了人民币定价商品的价格中枢，例如2024年国内基建投资累计完成额超12万亿元，直接拉动螺纹钢、水泥等商品的内需增长，成为对冲外需疲软的核心力量。
2. 国内期货市场的对外开放与制度完善 截至2024年三季度，已有24个人民币定价商品期货品种引入境外交易者，涵盖能源、黑色、有色、农产品四大品类，以上期所原油期货为例，其境外交易者持仓占比稳定在8.5%左右，已成为亚太地区仅次于布伦特原油的第二大原油定价基准。《期货和衍生品法》的实施则进一步完善了市场监管体系，提升了跨境交易者的参与信心。
3. 人民币跨境结算体系的快速普及 随着全球去美元化进程加速，人民币在大宗商品贸易中的结算占比持续提升，据SWIFT最新数据，2024年上半年人民币在全球货物贸易结算中的占比升至3.7%，其中中俄原油贸易超70%使用人民币结算，中海、中澳等双边大宗商品贸易的人民币结算比例也突破30%，直接推动了人民币定价商品的全球认可度。

当前市场面临的机遇与现实挑战

2024年的人民币定价商品市场在成长中也面临着多重机遇与挑战：

核心机遇

1. 绿色转型带来的新赛道红利 随着国内“双碳”目标推进，新能源产业链的大宗商品需求快速增长，稀土、动力电池材料等战略性商品的人民币定价期货品种陆续上市，填补了全球绿色商品定价的空白，为人民币定价体系拓展了新的增长空间。
2. 区域贸易协定的落地加持 RCEP框架下的区域贸易便利化政策，进一步提升了人民币在东亚、东南亚大宗商品贸易中的使用比例，国内期货市场成为区域内商品定价的核心枢纽。
3. 企业避险需求的持续释放 2024年以来，国内外贸企业使用人民币定价商品期货进行套期保值的比例提升至28%，较2020年增长近15个百分点，人民币定价商品的风险管理工具价值进一步凸显。

现实挑战

1. 全球宏观环境的传导压力 美联储维持高利率政策导致美元指数阶段性冲高，压制了以美元计价的国际大宗商品价格，对国内人民币定价商品形成了一定的传导压力，部分品种出现了阶段性回调。
2. 国内地产周期调整的拖累 2024年国内地产行业复苏缓慢，导致螺纹钢、建材等黑色金属商品的内需增长不及预期，部分品种价格出现阶段性波动。
3. 跨境资本流动的不确定性 全球避险情绪升温导致部分境外交易者阶段性减仓国内期货品种，对市场流动性造成了一定冲击。

构建人民币主导的商品定价新生态

展望2025年及未来更长周期,人民币定价商品市场将迎来三大发展趋势： 一是品种体系持续丰富，稀土、动力电池正极材料等战略性商品期货将陆续上市，覆盖更多新兴产业的大宗商品需求； 二是定价话语权持续提升，人民币定价商品在全球商品体系中的占比将进一步提升，逐步摆脱对美元定价的依赖； 三是服务实体经济能力持续增强，更多外贸企业、生产企业将依托人民币定价商品期货规避价格风险，助力国内产业参与全球竞争。

人民币定价商品市场的成长,既是中国经济实力提升的必然结果，也是全球商品定价体系多元化的重要趋势，在当前全球经济格局深刻调整的背景下，人民币定价商品市场将继续发挥连接国内供需与全球贸易的桥梁作用，为中国企业规避价格风险、参与全球竞争提供