人民币国际化双轨行情，贸易与金融并行的进阶之路

近年来,随着中国经济全球影响力的提升和金融市场开放步伐加快，人民币国际化不再局限于单一的贸易结算路径，逐步形成了“贸易实需支撑+金融价值增值”的双轨并行发展格局，这一行情不仅重塑了人民币在全球货币体系中的角色，更成为中国对接全球实体经济与金融市场的核心纽带。

何为人民币国际化的双轨行情

所谓人民币国际化双轨行情,是指人民币在国际使用中形成的两大并行赛道：其一为贸易结算实需轨，以跨境货物、服务贸易的人民币结算为核心，依托中国作为全球第二大经济体、第一大货物贸易国的实体经济基础，满足境外主体与中国开展经贸往来的结算需求；其二为金融投资增值轨，以跨境投融资、证券交易、储备资产配置为核心，通过提升人民币的金融资产属性，吸引境外主体将人民币作为保值增值的投资标的，两条赛道既各有侧重，又相互赋能，共同推动人民币国际化从“规模扩张”向“质量提升”转型。

贸易实需轨：夯实人民币国际化的压舱石

贸易结算始终是人民币国际化的基础盘,作为全球最大的货物贸易国，中国与全球230多个国家和地区保持经贸往来，为人民币跨境使用提供了天然的实需土壤，据中国人民银行数据，2023年全年跨境人民币收付金额合计148.6万亿元，同比增长36%，其中货物贸易项下人民币收付达54.2万亿元，占比超36%。

这一赛道的拓展呈现出两大鲜明特征：一是区域覆盖持续扩大，RCEP框架下的人民币结算占比逐年提升，2023年中国与东盟国家跨境人民币收付金额突破5万亿元，同比增长近40%；中亚、中东、拉美等新兴市场成为新的增长点，沙特、巴西、阿根廷等多国先后与中国签署本币结算协议，油气、农产品等大宗商品贸易的人民币结算规模快速扩容，2023年中国原油进口中人民币结算占比已突破15%，二是场景不断丰富，从传统的货物贸易向服务贸易、跨境电商等领域延伸，2023年中国服务贸易及其他经常项目项下人民币收付达21.5万亿元，同比增长22%。

贸易实需轨的核心价值在于为人民币国际化建立了稳定的“流量入口”，让境外主体从“被动接受”转向“主动使用”，逐步培育起人民币的国际使用习惯。

金融增值轨：打开人民币国际化的上升空间

如果说贸易结算轨是人民币国际化的“压舱石”，那么金融投资轨则是提升人民币国际地位的“加速器”，近年来，中国金融市场开放力度持续加大，为人民币金融资产的全球配置打开了通道，推动人民币从“结算货币”向“投资货币、储备货币”升级。

一是跨境投融资渠道不断畅通,截至2023年末，境外主体直接投资项下人民币收付达22.8万亿元，同比增长15%；“一带一路”沿线国家对华直接投资中人民币占比超20%，中国企业对外直接投资的人民币使用规模也持续扩大，二是证券市场开放取得突破性进展，人民币债券已被纳入富时罗素全球政府债券指数、彭博巴克莱全球综合指数等三大主流国际债券指数，境外机构持有人民币债券规模稳定在3万亿元以上；沪深港通、债券通等跨境交易机制不断完善，2023年证券投资项下人民币收付达20.1万亿元，同比增长超50%，三是储备货币地位稳步提升，截至2023年第四季度，全球央行持有人民币储备资产规模达3193亿美元，占全球外汇储备的比重为2.69%，较2016年人民币加入SDR时提升了1.2个百分点，人民币已成为全球第五大储备货币。

离岸人民币市场作为金融增值轨的重要载体,也实现了快速发展，截至2023年末，香港离岸人民币存款余额达8700亿元，离岸人民币点心债发行规模突破1500亿元，新加坡、伦敦等离岸中心的人民币交易活跃度也持续提升。

双轨协同：释放叠加效应

人民币国际化的双轨行情并非简单的并行发展,而是形成了相互赋能的协同效应：贸易结算积累的庞大客户群体为金融投资轨提供了潜在的投资者基础，参与人民币贸易结算的境外企业往往更