美元对人民币一周行情观察，窄幅震荡偏强 双向波动韧性凸显

本文以2024年9月第三周（9月16日-9月20日）境内美元对人民币汇率行情为样本，梳理近期汇率走势逻辑与市场预期，刚过去的一周，美元对人民币汇率整体呈现窄幅区间震荡、偏上行的运行格局，全周波动幅度不足400个基点，并未出现趋势性单边行情，具体来看，周初美元对人民币即期汇率开盘于7.1120附近，周中受外部因素影响最高上行至7.1412，最低下探至7.0958，最终全周收于7.1305附近，全周美元对人民币累计上行约185个基点，人民币对美元小幅贬值0.26%，整体波动幅度远小于全球主要非美货币。

从行情驱动逻辑来看,外部美联储政策预期调整是本周汇率波动的核心推手，本周美国公布的8月零售销售数据、9月Markit制造业PMI均好于市场预期，显示美国经济韧性仍强，叠加多位美联储官员发表偏鹰派讲话，重申需要更多通胀回落证据才会考虑降息，推动市场将美联储首次降息时间从原先预期的12月推迟至明年3月，10年期美债收益率重新回升至4%以上，美元指数全周反弹近0.8%、站上105关口，直接带动美元对人民币汇率上行。

国内市场情绪处于政策观察期,人民币反弹动能暂显不足，本周国内多地出台新一轮楼市支持政策，包括下调首付比例、下调房贷利率，稳增长政策接续发力，但市场对政策落地效果仍存观望情绪，日内购汇需求阶段性上升，对汇率形成一定压制，不过人民币的韧性在本周表现格外突出：本周欧元对美元下跌0.9%，英镑对美元下跌0.7%，日元对美元贬值超过1.2%，人民币跌幅仅为主要非美货币的三分之一左右，充分反映了人民币资产的抗风险属性，监管层面，本周央行公布的美元对人民币中间价整体符合市场预期，全周累计下调82个基点，既保持了汇率应有的弹性，也未出现偏离市场的大幅逆周期调整，体现了“稳预期”的调控基调。

对于后续走势,多数机构观点认为，美元对人民币仍将维持区间震荡格局，难以出现单边大幅行情，美联储降息周期方向并未改变，只是降息时点延后，当前美元指数已经充分定价偏鹰的政策预期，后续进一步上涨空间有限；国内稳增长政策效应将逐步显现，经济基本面修复趋势明确，加上监管层保有充足的宏观政策工具稳定汇率预期，能够有效遏制汇率的单边大幅波动，目前多数机构预计，四季度美元对人民币汇率大概率运行在7.0-7.2区间内，双向波动的特征将持续。

业内人士提醒,随着人民币汇率市场化改革推进，双向波动已经成为常态，外贸企业和个人应当树立风险中性理念，避免单边押注汇率涨跌，合理运用汇率避险工具管理敞口，降低汇率波动带来的经营风险。